研究 每月家庭财务压力测试

We 观察 这个家庭的收入和支出每月都有30%左右的波动.³ 在费用方面, 这相当于大约1美元的支出波动,中等收入家庭300, 大致相当于在任何一个月里增加或减少抵押贷款或租金. 收入和支出的波动在所有收入阶层中都很普遍. 此外, this monthly volatility is double the year-over-year volatility we 观察 (about 15 percent)—the typical perspective offered by existing annual public surveys.

如果在收入下降的几个月里，支出通常会下降，那么波动性对家庭来说就没什么影响. 但事实并非如此. 同一月内收入和支出波动之间的相关性仅为0.1(图1).⁴ 因此，家庭可能会同时经历支出飙升和收入下降. 这是双重危险——每个家庭都要经历每月的“压力测试”.

图1:收入和支出波动只有轻微的正相关

The risk of this combination—an expense spike hitting at the same time as a drop in income—means that families need not only emergency savings but also a cash buffer in order to manage such fluctuations. In 风化的波动 we estimated the liquid financial buffer families in each income quintile would need to weather 90 percent of adverse income and spending fluctuations. 我们发现，对于中等收入家庭来说，这个数字大约是4800美元. 根据消费者金融调查，中等收入家庭只有3美元,流动储蓄, 少了1美元,从必要的流动资金缓冲中拨出800美元. 对于收入和支出水平较高的家庭，这一缓冲额度的绝对值会增加, and only families in the top income quintile had sufficient cash reserves to weather 90 percent of adverse income and spending fluctuations.

整个年龄段的费用波动率都很高，约为30%. 另一方面，收入波动性随着年龄的增长而下降(图2)。. Income volatility is highest among individuals under 30 as their attachment to the labor force and any single job may be weaker. 年龄在30到60岁之间的人, 谁最有可能成为劳动力, 表现出相似的收入波动水平^.5 当个人达到他们通常退出劳动力市场的年龄，向更固定的退休收入过渡, 他们的收入波动性下降. 然而，最古老的家庭并非完全不受每月波动的影响. 美国老年人的情绪波动程度有很大差异, 一些人经历高收入或高支出波动，另一些人经历低收入或低支出波动. 这表明，美国老年人可能会受益于更个性化的金融解决方案.⁶

图2:费用波动在各个年龄段都很普遍, 但收入波动性随着年龄的增长而下降.

我们知道，大多数家庭没有足够的流动资产缓冲来管理90%的不利波动, 但是，家庭需要在多大程度上管理日常波动呢? 这个问题的答案取决于家庭的收入水平和年龄(图3)。. 估计一个家庭在给定月份可能面临的典型波动水平, 我们将收入和支出变化的中位数加起来. 这是吸收日常收入和支出波动水平所需的现金量. 这种“日常现金缓冲”通常随着收入水平的提高而增加，在35岁至44岁左右达到峰值，大约为2美元,中等收入家庭400元. 然后，随着收入波动性的下降，它会随着年龄的增长而下降.

中等收入家庭在整个生命周期中需要相对稳定的日常现金缓冲, 2美元起,18岁到24岁的100美元到2美元,35岁到44岁时400美元，然后降到1美元,75岁以上的800美元. 不足为奇的是, 日常现金缓冲的绝对美元规模与收入成比例, 35岁至44岁人群的消费峰值为3美元,第四收入阶层是300美元，5美元,收入最高的五分之一为300人.⁷

在图3中也可以明显看出，上述讨论的美国老年人的波动性差异更大. 在18至24岁的最年轻群体中，每天的现金缓冲从1美元不等,收入最低的五分之一家庭从400美元到2美元,第四个收入五分之一的家庭为700美元，这是一个不到2倍的因素. 适合75岁及以上的家庭, 收入最低的五分之一家庭每天的现金缓冲从600美元到3美元不等,收入最高的五分之一家庭的收入为600美元，是收入的六倍.

Figure 3: The everyday cash buffer necessary to weather typical levels of monthly income and spending volatility peaks at age 35-44 at $2,中等收入家庭400元

这种分散之所以存在，是因为波动性与老年家庭的收入水平相关(图4)。.⁸ Families 65 and older in the top income quintile experience twice as much income volatility as similarly aged families in the lowest income quintile.⁹ 他们还表现出更高的费用波动性.

劳动收入约占总收入的70%，是造成收入波动的主要因素.¹⁰ Most of the month-to-month volatility in take-home pay (86 percent) comes from variation in pay within a single job due to fluctuations in paycheck amounts and the number of paychecks received each month.

工作转换占劳动收入波动的另外14%. 几乎每10个家庭中就有4个在一年的时间里经历过一次工作转换. 一种类型的工作转换, 失业, 相对普遍，是不利收入波动的重要来源.¹¹ 大约四分之一的在职成年人在某一年中会经历一段时间的失业. 失业保险(UI)对短期失业者(失业六个月或以下的人)有效, 6个月内, 减少因失业造成的66%的收入损失和74%的支出损失. 尽管事实上大约90%的工人的工作类型使他们有资格获得失业保险, 2015年，只有27%的失业者获得了失业保险. 失业保险是, 因此, 这是一项有效的政策工具，适用于那些接受援助的人，但却无法惠及大多数可能从中受益的人.

尽管收入波动很大程度上是每个家庭特有的, 总体而言，收入正波动的主要经常性来源有三个. 第一个, 大约60%的家庭在12月到3月之间经历了劳动收入的激增, 这可能与延长假期和年终奖金有关. 第二个, labor income predictably spikes in five-Friday月 as workers that are paid weekly or every two weeks on a Friday receive an additional paycheck. 第三, tax refunds in April contribute positive income volatility and are typically comparable in size to an entire month’s take-home labor income.¹² 这些相对常见且反复出现的收入飙升是鼓励家庭储蓄的最佳时机, 或者，这可能会触发财务管理工具，自动将资金分配给家庭储蓄.

可自由支配开支类别, 比如零售业, 旅行, 耐用品的购买量每月波动56%.¹³ 这也是家庭在陷入经济困境时首先削减的开支. Families that experience a 失业 and receive unemployment insurance quickly cut their spending on discretionary spending categories, 比如航班, 酒店, 餐厅, 娱乐, 和零售, 减少了大约10%.

然而，并非所有的波动都源于可自由支配的支出类别. 十分之四的家庭(37%)会支付大约1美元的额外费用,500个与医疗服务有关, 汽车修理, 或者某一年的税收. Families headed by adults 65 years and older are roughly twice as likely as families under age 25 to have made extraordinary payments for medical services, 汽车修理, 或者税收(44%对22%). 这些付款通常更难以预测和吸收.

当家庭经历重大收入或支出冲击时，现金储备通常是第一道防线.¹⁴ 结果是, 一个家庭是选择去看医生还是支付医药费，对支付能力的波动很敏感. We found that families are more likely to make a medical payment in months when their income or 流动资产 spikes (Figure 4). 具体地说, 医疗费用最常发生在4月份，因为很多家庭都能收到退税. 虽然医疗支出在收入飙升时更为常见，但在收入下降时则不太可能. 经历失业并随后用完失业保险福利的家庭.e. 失业至少6个月)，医疗费用削减24%.

也许更重要的是, volatility in the form of extraordinary medical payments or 失业 can have lasting destabilizing impacts on a family’s finances. 我们发现，在大笔医疗支出或失业一年后, 家庭的经济状况尚未完全恢复. For many families liquid savings alone are not sufficient to cover a major medical payment: roughly one third of families takes on additional revolving credit card debt to cover part or all of an extraordinary medical payment. A year after the extraordinary medical payment families still have 9 percent more revolving credit card debt and 2 percent lower cash reserves than baseline levels. 类似的, 失业一年之后, 家庭收入和支出水平仍未恢复到基准水平.

不足为奇的是, families with greater cash reserves at the outset are much more resilient in the face of an extraordinary medical payment or 失业. Families with higher 流动资产 (top tercile) are less likely to time their medical payments around spikes in cash reserves. They also reduce their spending upon 失业 by roughly half as much as families with low 流动资产 (bottom tercile). Thus an everyday cash buffer can buttress families against the short- and long-run financial health impacts of income and spending volatility. 此外, 每天的现金缓冲使家庭能够支付医疗费用, 因此，这不仅有利于财务健康，也有利于身体健康.

图4:家庭收入增加, 花光了流动资产，当他们支付了一笔巨额医疗费用时，信用卡债务也增加了

底线是每月收入和支出的波动对家庭资产负债表的压力测试. 越来越多地。, 研究人员已经证明，这种经济安全不仅会造成经济上的损失，还会造成精神上的损失, 使人们更难解决问题和发挥自律能力.¹⁵ 一个好的防御方法是利用收入飙升和支出下降的机会来建立现金缓冲. 改善公共政策和金融工具可以帮助家庭自动做到这一点.